A operadora de turismo CVC Corp (CVCB3) anunciou na última quarta-feira (11) a reestruturação de suas quarta e quinta emissões de debêntures. A operação prevê amortização extraordinária obrigatória no montante de, aproximadamente, R$ 160 milhões (parte com caixa próprio e parte por meio da antecipação de recebíveis que eram garantia da dívida), reduzindo o valor principal de R$ 705 milhões para R$ 545 milhões.
A operadora ainda conseguiu alongar os prazos do vencimento em quatro anos. Com isso, os títulos vencerão em outubro de 2028, com amortização em cinco parcelas semestrais iguais e consecutivas.
O custo da dívida foi reduzido de CDI + 5,50% para CDI + 4,85%, com possibilidade de nova redução para CDI + 4,50% quando a empresa atingir o rating mínimo BBB- (ou equivalente). Por fim, o acordo inclui opção de pré-pagamento.
O Itaú BBA avalia a operação como positiva e prevê uma reação positiva do mercado na sessão desta quinta-feira, uma vez que os investidores esperavam pela reestruturação, que era um pilar fundamental da tese de investimento, há muito tempo, dadas as preocupações de curto prazo em relação à amortização do principal em relação à posição de caixa da empresa.
Embora veja a redução dos custos da dívida de forma positiva, o BBA acredita que o principal destaque do anúncio é a extensão do cronograma de amortização do principal, que agora começa apenas no segundo semestre de 2026.
Quando a nova gestão assumiu a empresa no segundo semestre do ano passado, alguns dos compromissos assumidos com os investidores incluíam: i) melhorar a governança; ii) abrir lojas físicas; iii) retomar produtos exclusivos; iv) oferecer financiamento alternativo; e v) melhorar a estrutura de capital e reduzir os custos da dívida. Olhando para os desenvolvimentos nos últimos trimestres, apesar dos desafios impostos por fatores exógenos, o BBA pontua que após o anúncio, a gestão mostrou progresso em todas essas áreas.
O BBA tem recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para CVCB3, com preço-alvo de R$ 5,10.
SIte da InfoMoney