A temporada de resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24) ainda não começou para as construtoras da Bolsa, mas as prévias operacionais divulgados ao longo do mês de julho já deram importantes indicações sobre o que esperar para o setor.
A temporada de resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24) ainda não começou para as construtoras da Bolsa, mas as prévias operacionais divulgados ao longo do mês de julho já deram importantes indicações sobre o que esperar para o setor. E, mesmo em meio aos desafios macroeconômicos, o desempenho das construtoras no 2T24 reforçou a visão positiva do Itaú BBA para as empresas, uma vez que as vendas no segmento de média renda continuaram a crescer de forma constante e tanto os lançamentos quanto as vendas no segmento de baixa renda mantiveram um ritmo forte, segundo apontaram as prévias.
Nesse ambiente, o BBA reitera uma visão otimista sobre o segmento de baixa renda, com Direcional (DIRR3) sendo sua principal escolha, e a Cyrela (CYRE3) no segmento de média renda.
Olhando especificamente para construtoras de média renda, o banco prevê um forte segundo semestre de 2024, apesar da queda de 37% nos lançamentos no 2T24 em relação ao ano anterior e estáveis na base trimestral, provavelmente devido a problemas de aprovação durante o trimestre.
O BBA não acredita que isso impactará as estimativas para o ano, pois as empresas continuam confiantes no cronograma de lançamentos. Os principais aumentos de lançamentos no trimestre foram da Even (EVEN3; alta de 135% na base trimestral), Helbor (HBOR3; alta de 130% na base trimestral) e Moura Dubeux (MDNE3; alta de 85% na base trimestral), embora os volumes consolidados tenham ficado ligeiramente abaixo das expectativas.
Por outro lado, as vendas estão acelerando e os estoques estão diminuindo no segmento de média renda. Os números de vendas permanecem sólidos, com alta de 10% na comparação trimestral e 6% na base anual. Combinado com níveis estáveis de lançamentos, isso levou a um aumento na velocidade de vendas consolidada para 19% (de 16% no 1T24).
Já os níveis de estoque atingiram um nível mais confortável de 14 meses (abaixo de 15 meses no 1T24), o menor desde 2021. Cyrela e Lavvi (LAVV3) se destacam particularmente com baixos níveis de estoque em 11 meses de vendas.
O BBA avalia que o ritmo de lançamentos manteve-se forte no segmento de baixa renda, impulsionado pelas condições favoráveis no programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV) após recentes revisões. Os lançamentos consolidados aumentaram 44% na comparação com trimestre anterior e 40% na base anual.
Segundo o relatório, a Direcional liderou o crescimento com um aumento de 83% na base trimestral e 10% na comparação anual.
O BBA também destaca a Cury, cujos lançamentos aumentaram 12% no trimestre e 47% no ano – os lançamentos trimestrais da Cury superaram as estimativas em 15%, indicando um potencial de alta para as projeções anuais do banco.
Com relação as vendas, analistas apontam para o crescimento nos volumes consolidados tanto no trimestre (alta de 21%) quanto no ano (alta de 33%). Cury e Direcional apresentaram aumentos no primeiro trimestre de 23% e 25% na base trimestral, respectivamente. As vendas da Direcional superaram as estimativas trimestrais em 15%.
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O BBA disse esperar que as vendas fortes continuem nos próximos trimestres, apoiadas pelas condições favoráveis no programa MCMV. Além disso, o banco não espera que o financiamento do FGTS atrapalhe o crescimento esperado.
A equipe de análise do banco afirma que as preocupações com o banco de terrenos estão diminuindo, uma vez que as construtoras aceleraram as aquisições de bancos de terrenos em comparação com os trimestres anteriores, com quase todas mostrando crescimento.
Os destaques incluem Plano&Plano (PLPL3), que adicionou um volume geral de vendas (VGV) de R$ 4,5 bilhões, e Tenda (TEND3), que adicionou um VGV de R$ 2,3 bilhões. O BBA acredita que essa tendência ajudará a reduzir as preocupações sobre a competição por terrenos e garantirá a sustentabilidade do crescimento do pipeline de lançamentos nos próximos trimestres.
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