Wilson Sons (PORT3): guerra de lances pode puxar ações: qual será o preço da compra?

A Wilson Sons (PORT3) anunciou na última quinta-feira (17) que recebeu uma carta da I SquaredCapital, na qual a empresa global de infraestrutura afirmou que está considerando lançar uma oferta pública voluntária para adquirir o controle (e até 100%) da empresa, sem indicar um preço de negócio ou quaisquer outras condições da oferta potencial. A carta também afirma que a I Square só decidirá se prosseguirá com a oferta potencial nos próximos 15 dias. Com isso, as ações dispararam na sessão da quinta-feira (17) e seguem com alta de cerca de 3% nesta sexta, na casa dos R$ 17.

Já a Ocean Wilsons Holdings Limited (OWHL), acionista controladora da Wilson Sons, confirmou a revisão estratégica em andamento de seu portfólio e que interrompeu as negociações com a I Squared, ao mesmo tempo em que confirmou que está em discussões ativas com outra parte interessada envolvendo a aquisição da participação da OWHL na Wilson Sons. A OWHL possui 56,5% da Wilson Sons.

O Bradesco BBI avalia que o anúncio sugere uma potencial guerra de lances para a Wilson Sons. O fato de o acionista controlador Ocean Wilsons conversar com outro potencial comprador para sua participação na Wilson Sons pode aumentar o preço de aquisição.

Os analistas do BBI projetam um preço de aquisição de R$ 24,00 (um upside de 40%) por ação, a um múltiplo 9 vezes Valor da Firma (EV)/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) para 2025, refletindo: 1) negócios recentes em reboque em aproximadamente 8,5 vezes; 2) 10,5 vezes para terminais de contêineres, em linha com a oferta feita pela CMA CGM para a Santos Brasil em 23 de setembro; 3) logística a um múltiplo de 6 vezes; e 4) embarcações de apoio offshore em média com um múltiplo de 5,5 vezes.

O banco lembra que em 2021, a I Squared pagou um múltiplo de 16 vezes EV/Ebitda por Puerto de Barranquilla. Nesse contexto, analistas esperam que uma oferta deve ser anunciada nas próximas semanas, com direitos de tag along (extensão parcial ou total, a todos os acionistas minoritários das empresas, das mesmas condições obtidas pelos controladores quando da venda do controle_, apresentando uma oportunidade de alta para a ação.

Por fim, o BBI mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$ 24,00 para a Wilson Sons.