Gerdau (GGBR4): grande fortaleza pode virar fraqueza para a siderúrgica?

A Gerdau (GGBR4) normalmente aparece entre as preferidas entre as siderúrgicas pela sua exposição aos Estados Unidos. Contudo, essa exposição pode se tornar uma fraqueza – ainda que no curto prazo – para a companhia.

O motivo é destacado pelo Itaú BBA, que ressalta que, na noite passada, a siderúrgica americana Nucor anunciou ao mercado uma redução imediata de preço de US$ 120/tonelada na maioria de seus produtos comerciais e estruturais nos EUA.

Segundo a empresa, essa medida ocorre em meio a uma competição mais acirrada com importações mais baratas, que têm levado os produtores locais a conceder descontos de preços.

Vale ressaltar que, de acordo com as verificações de mercado feitas pelo BBA, a Nucor já vinha concedendo descontos nas últimas semanas. Esses descontos agora estão sendo descontinuados, e a redução de USD 120/tonelada será aplicada ao preço da lista anterior.

Isso, para o BBA, é uma notícia negativa para a Gerdau. De acordo com as estimativas preliminares do banco, uma redução de US$ 50-100/tonelada nos preços médios na divisão de negócios da América do Norte, levando a uma redução de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações)/tonelada do mesmo montante (ou seja, tudo mais constante), poderia resultar em uma diminuição de 4-8 pontos percentuais na margem Ebitda (Ebitda/receita líquida) da empresa na região.

A perda de Ebitda anualizada nesses cenários ficaria entre US$ 200 milhões e US$ 400 milhões, o que representa de 9% a 17% da estimativa oficial do BBA de Ebitda consolidado para 2025.

O banco, contudo, segue com recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para GGBR4, com preço-alvo de R$ 25 para 2025, potencial de alta de 31% em relação ao fechamento da última quinta-feira (10).